6月2日，港交所發(fā)布公告，祥源控股集團(tuán)以22.95億港元戰(zhàn)略投資海昌海洋公園（02255.HK），這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注。結(jié)合其旗下上市公司祥源文旅（600576.SH）的2024年財(cái)報(bào)及行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)，業(yè)界認(rèn)為，這是祥源控股集團(tuán)基于對(duì)中國(guó)文旅產(chǎn)業(yè)深刻洞察前提下的戰(zhàn)略布局，旨在通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)聯(lián)合成就更大的文旅產(chǎn)業(yè)格局。

錨定長(zhǎng)期主義：中國(guó)旅游市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇

文旅部數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，全年出游人次達(dá)56.15億，同比增長(zhǎng)14.8%；旅游總花費(fèi)5.75萬億元，同比增長(zhǎng)17.1%，兩項(xiàng)指標(biāo)均超過疫情前水平。其中，春節(jié)假期出游人次和總花費(fèi)分別達(dá)4.74億、6326.87億元，較2019年同期增長(zhǎng)19%和7.7%，創(chuàng)歷史新高。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一增長(zhǎng)動(dòng)能，不僅源于政策刺激，更折射出消費(fèi)升級(jí)背景下，文旅需求從“觀光游”向“休閑度假”的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

祥源文旅（600576.SH）財(cái)報(bào)顯示，2024年其游客接待人次同比增長(zhǎng)17.98%，較2019年增長(zhǎng)41.41%，且中長(zhǎng)線客流增長(zhǎng)潛力顯著；同樣，海昌海洋公園（2255.HK）財(cái)報(bào)顯示，2024年旗下公園板塊入園人次同比增長(zhǎng)16.1%。這兩組數(shù)據(jù)與文旅部的宏觀趨勢(shì)高度契合。祥源控股集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)俞發(fā)祥曾公開表示：“中國(guó)文旅市場(chǎng)遠(yuǎn)未觸及天花板，消費(fèi)分層、產(chǎn)品升級(jí)、科技賦能將催生萬億級(jí)增量空間�！贝朔瑧�(zhàn)略投資海昌，正是祥源在行業(yè)短期波動(dòng)中錨定長(zhǎng)期價(jià)值的戰(zhàn)略選擇。

互補(bǔ)性協(xié)同：從“山岳資產(chǎn)”到“海洋文化”的生態(tài)拼圖

業(yè)內(nèi)人士表示，祥源控股集團(tuán)與海昌海洋公園的戰(zhàn)略合作，堪稱文旅產(chǎn)業(yè)的“山海協(xié)作”樣本。

齊云山生態(tài)文化旅游度假區(qū)（祥源控股集團(tuán)供圖）

上海海昌海洋公園（祥源控股集團(tuán)供圖）

其一，產(chǎn)品形態(tài)互補(bǔ)。祥源的核心資產(chǎn)集中于自然景區(qū)與文化遺產(chǎn)，如張家界、黃山、丹霞山等5A級(jí)景區(qū)，主打“文化IP+生態(tài)旅游+休閑度假”。而海昌則深耕主題公園，以“主題文旅+IP創(chuàng)新+運(yùn)營(yíng)服務(wù)”見長(zhǎng)，涵蓋海洋主題度假區(qū)、海洋主題公園、主題文娛街區(qū)、器械類游樂公園、精品海洋館等多元化產(chǎn)品矩陣，客群聚焦親子家庭與都市年輕群體。二者在客群覆蓋、消費(fèi)場(chǎng)景上形成了差異化互補(bǔ)。

其二，區(qū)域布局協(xié)同。祥源旗下景區(qū)分布于大湘西、大黃山、大南嶺三大國(guó)際旅游旅游目的地，以及長(zhǎng)三角、華南、華北等區(qū)域；而海昌的主題公園在全國(guó)布局，重點(diǎn)覆蓋環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、華中及成渝等主要經(jīng)濟(jì)圈。通過戰(zhàn)略投資海昌，祥源可快速填補(bǔ)環(huán)渤海、華中等新興區(qū)域市場(chǎng)的空白，重疊區(qū)域也能迅速實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目聚勢(shì)成“鏈”、產(chǎn)業(yè)提質(zhì)向“新”，完成“自然景區(qū)引流+主題公園招客”的閉環(huán)。

其三，客源優(yōu)勢(shì)共享。海昌的主題公園客群基礎(chǔ)穩(wěn)定，2024年入園人次超千萬，截至目前累計(jì)接待游客超3億人次；而祥源旗下40余個(gè)旅游目的地，年游客接待量逾4000萬人次。二者聯(lián)合后，將形成覆蓋全年齡段、多消費(fèi)場(chǎng)景的億級(jí)潛在用戶池，為“祥源旅行”線上平臺(tái)的用戶增長(zhǎng)提供了天然流量入口。海昌的海洋內(nèi)容和IP運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景，與祥源的休閑度假場(chǎng)景互補(bǔ)，不僅能實(shí)現(xiàn)線下客群交叉轉(zhuǎn)化，更可加速祥源的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建“線下場(chǎng)景賦能線上平臺(tái)，線上流量反哺線下運(yùn)營(yíng)”的新生態(tài)。

其四，商業(yè)模式迭代。近年來，海昌以20余年主題公園運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，力推OAAS（運(yùn)營(yíng)即服務(wù)）輕資產(chǎn)模式，已與北京、福州、寧波等多地政府展開合作，并積極探索出海沙特，這與祥源“國(guó)內(nèi)50+國(guó)際50旅游目的地布局”戰(zhàn)略不謀而合。祥源可通過輸出運(yùn)營(yíng)能力參與新項(xiàng)目籌建，而海昌的海洋文化基礎(chǔ)與主題IP的創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)能力（如奧特曼主題酒店、航海王IP合作）則可反哺祥源的“文化IP+旅游+科技”特色產(chǎn)業(yè)模式。

能力自信：“投研建運(yùn)”四位一體的底氣

對(duì)于很多時(shí)刻關(guān)注祥源發(fā)展的人士而言，祥源控股集團(tuán)這次出手，最大的底氣和深層次的原因在于，其多年積累的“投、研、建、運(yùn)”四位一體全鏈路能力給予的自信。

其一，資本運(yùn)作與資源整合能力。自2017年入主祥源文旅（原萬家文化）以來，祥源控股集團(tuán)通過連續(xù)并購(gòu)和注入張家界百龍?zhí)焯�、四川碧峰峽、廣東丹霞山、湖南莽山等優(yōu)質(zhì)景區(qū)和核心資產(chǎn)，形成獨(dú)具一格的“并購(gòu)-整合-運(yùn)營(yíng)-增值”的閉環(huán)。2024年，百龍綠色、黃龍洞旅發(fā)、鳳凰祥盛、齊云山股份、小島科技超額完成業(yè)績(jī)承諾，當(dāng)年業(yè)績(jī)承諾完成率115.48%，累計(jì)完成率148.74%。這種高效資本運(yùn)作能力，為下一步海昌資產(chǎn)的增值、盤活提供了經(jīng)驗(yàn)支持。

四川碧峰峽（祥源控股集團(tuán)供圖）

其二，旅游目的地運(yùn)營(yíng)能力。祥源文旅2024年景區(qū)業(yè)務(wù)收入5.45億元，同比增長(zhǎng)39.71%，毛利率維持在63%高位。其通過數(shù)字化管理、沉浸式體驗(yàn)等創(chuàng)新業(yè)態(tài)，推動(dòng)“觀光游”向“體驗(yàn)游”轉(zhuǎn)型，這種運(yùn)營(yíng)能力恰好可同頻輸出至山岳文化（丹霞山、碧峰峽）、海洋IP（海昌上海、三亞等核心項(xiàng)目）等產(chǎn)品業(yè)態(tài)，既能填補(bǔ)祥源在城市文旅和海洋主題的空白，又能為海昌導(dǎo)入祥源山岳型景區(qū)的旅游客群。此外，海昌的主題公園一直是諸多城市的地標(biāo)性打卡地，上海海昌海洋公園更是入選業(yè)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)TEA/AECOM發(fā)布的“亞太地區(qū)主題公園Top20”。后續(xù)，海昌亦可將親子客群、家庭客群引流至祥源旗下山岳型景區(qū)，二者攜手共探“山海文化”，共謀融合新路徑。

上海-虎鯨家族（祥源控股集團(tuán)供圖）

其三，抗風(fēng)險(xiǎn)與綜合修復(fù)能力。一場(chǎng)雙向奔赴的產(chǎn)業(yè)升級(jí)盛宴，絕非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)注資，而是一場(chǎng)基于產(chǎn)業(yè)邏輯的深度綁定。短期看，雙方可通過客源共享、成本集約實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)提振；中長(zhǎng)期則有望構(gòu)建“山岳+海洋”“IP+科技”“重資產(chǎn)+輕運(yùn)營(yíng)”的復(fù)合生態(tài)。

當(dāng)下，文旅產(chǎn)業(yè)的政策紅利與市場(chǎng)潛力仍待釋放。祥源與海昌的此次聯(lián)手，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)文旅企業(yè)穿越周期、重構(gòu)價(jià)值鏈的里程碑式探索。（張邦橋）

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