今年以來，銀行理財子公司牌照發(fā)放趨緩，截至目前，暫無新的牌照落入中小銀行手中。理財牌照發(fā)放趨緩的原因是什么？中小銀行又該如何優(yōu)化存量理財業(yè)務？記者就有關問題采訪了業(yè)內(nèi)人士。

牌照發(fā)放趨緩

《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2024年上）》顯示，截至2024年6月末，已設立的理財公司共32家。6家國有大行、12家股份制銀行獲得理財子公司牌照�？傮w來看，監(jiān)管部門近年來批復銀行理財子公司牌照節(jié)奏呈放緩趨勢。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年首批銀行理財子公司開始籌建，2019年至2022年不斷有新的理財機構獲批，2023年僅有浙銀理財獲批籌建。今年以來，截至目前，尚無新理財子公司牌照落地。

當前，數(shù)量眾多的城商行、農(nóng)商行正積極申請理財子公司牌照。今年三季度，針對投資者較為關注的理財子公司申設進展情況，長沙銀行有關負責人在業(yè)績發(fā)布會上表示，關于理財子公司申籌，該行與監(jiān)管部門保持密切溝通，推動理財子公司申籌相關工作。據(jù)悉，從2018年起長沙銀行便計劃申設理財子公司。此外，包括成都銀行、齊魯銀行、順德農(nóng)商行等在內(nèi)的銀行都曾披露申設理財公司計劃，但都沒有新進展。

招聯(lián)首席研究員董希淼認為，當前主要商業(yè)銀行已經(jīng)獲批成立理財子公司，此外多家外資控股的理財公司相繼成立。理財公司大規(guī)模集中設立的階段已經(jīng)過去，處于常態(tài)化設立階段，金融監(jiān)管部門按照“成熟一家，批設一家”原則發(fā)放理財公司牌照，部分理財產(chǎn)品規(guī)模較大、經(jīng)營設立較強的中小銀行仍將可能獲批理財公司牌照。

中國銀行研究院研究員葉銀丹表示，近年來，銀行理財行業(yè)的快速擴張和過度競爭導致了市場資源的分散，部分銀行理財子公司面臨產(chǎn)品同質(zhì)化、收益水平下降、風險控制能力薄弱等問題。為了避免惡性競爭和低效運營，監(jiān)管部門傾向于加大對現(xiàn)有理財子公司的監(jiān)管力度，鼓勵銀行理財子公司集中力量進行產(chǎn)品創(chuàng)新、風險管理的提升、客戶服務的優(yōu)化等，而不是盲目擴張。

做好代銷理財

對未持有理財牌照的中小銀行來說，直接發(fā)行理財產(chǎn)品的路徑受限，但這并不意味著其無法參與財富管理市場。在牌照資源稀缺的當下，中小銀行為彌補中間業(yè)務收入的損失，加快轉型做代銷理財。

當前，全市場代銷機構數(shù)量持續(xù)增長，理財公司普遍有意向?qū)で蠛献鞔�銷機構。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，理財公司持續(xù)拓展母行以外的代銷渠道，已開業(yè)的31家理財公司中，3家理財公司的理財產(chǎn)品僅由母行代銷，28家理財公司的理財產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。2024年6月，全市場有511家機構代銷了理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較年初增加20家。

從中小銀行角度看，近年來，中小銀行不斷與大型銀行的理財子公司、保險公司、基金公司等建立合作關系，積極發(fā)力代銷理財產(chǎn)品。浙江禾城農(nóng)商銀行發(fā)布的代銷理財顯示，該行目前加快布局開放式理財產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品、封閉式理財產(chǎn)品等代銷業(yè)務，覆蓋理財產(chǎn)品多元化。在理財產(chǎn)品風險提示上，該行明確代銷產(chǎn)品所屬的理財子公司，并強調(diào)該行僅作為代銷機構，不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。此外，多家中小銀行在展示代銷理財產(chǎn)品時，也向投資者明確產(chǎn)品風險提示等情況。

代銷是中小銀行布局理財業(yè)務的重要渠道。葉銀丹表示，中小銀行通過與持牌的銀行理財子公司、基金公司等金融機構進行合作，采用代銷模式引入外部理財產(chǎn)品。通過這一方式，中小銀行能夠利用其廣泛的客戶網(wǎng)絡和線下服務優(yōu)勢，將外部理財產(chǎn)品推廣給自己的客戶群體，提升自己的客戶黏性，從中獲得一定的收入，并強化財富管理功能。

但是，當前不少有實力且暫未獲得牌照的部分中小銀行，實際上并不甘愿僅僅依靠代銷渠道發(fā)展理財業(yè)務。業(yè)內(nèi)人士表示，不少銀行在積極對標理財子公司組織架構優(yōu)化、配套系統(tǒng)建設等方面的要求進行調(diào)整，為后續(xù)獲得牌照資源打基礎。目前A股上市銀行中，不少資產(chǎn)規(guī)模較大的銀行將有較大的機會獲得理財牌照。

董希淼認為，對理財產(chǎn)品規(guī)模小于1000億元的中小銀行來說，成立理財子公司并不是最佳選擇。中小銀行受制于人才、資金、牌照等方面的不足，應抓住理財產(chǎn)品代銷暫未對第三方開放的時間窗口，以理財產(chǎn)品中央數(shù)據(jù)交換平臺上線為契機，建設和完善代銷系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)的理財顧問，大力發(fā)展理財產(chǎn)品代銷業(yè)務。中小銀行要加強代銷體系建設，努力打造特色化的“理財產(chǎn)品綜合超市”，進而更好地滿足投資者需求，留住存量投資者，吸引新的投資者。

“雖然未持牌中小銀行無法像持牌銀行那樣發(fā)行自主理財產(chǎn)品，但它們可以依靠自身在某些特定市場中的競爭優(yōu)勢，通過專注于特定客戶群體，提供差異化的財富管理服務來突破發(fā)展瓶頸。”葉銀丹表示，許多中小銀行在地方市場有較強的渠道優(yōu)勢，能夠接觸到大量的地方企業(yè)、個體經(jīng)營者及高凈值客戶。這些客戶在理財需求上往往存在差異，具有較高的定制化需求。未持牌的中小銀行可以通過提供專屬理財咨詢、資產(chǎn)配置方案等服務，幫助客戶進行投資組合管理，進行高效的財富管理。

增強風險意識

今年，銀行陸續(xù)降低存款掛牌利率，存款吸引力下降，銀行理財作為轉接產(chǎn)品，再次成為銀行培育業(yè)務新增長點的助推器。在資管新規(guī)實施后，理財產(chǎn)品逐漸打破剛性兌付，其凈值化轉型也帶來凈值波動、流動性風險等。

董希淼表示，資管業(yè)務是“受人之托、代人理財”的金融服務，銀行理財產(chǎn)品全面凈值化后，面對市場波動和投資者多樣化需求，銀行和理財公司如何在安全性、收益性、流動性中做好動態(tài)平衡，將是一個長期的巨大挑戰(zhàn)。

凈值化轉型不僅僅是產(chǎn)品結構的改變，更重要的是加強風險管理和風險定價能力。葉銀丹表示，資管行業(yè)的轉型要求銀行理財不僅要提升對市場波動的適應能力，還要有效識別、評估和管理投資過程中的各種風險，確保產(chǎn)品的凈值變動真實反映資產(chǎn)的風險狀況。為此，銀行應建立完善的風險管理體系，確保產(chǎn)品的凈值波動與市場風險相匹配，根據(jù)市場供需關系、資產(chǎn)質(zhì)量、市場流動性等因素合理定價，確保投資者能夠在充分理解風險的基礎上作出決策。

為保護投資者合法權益，促進我國銀行理財市場平穩(wěn)發(fā)展，有關協(xié)會和部門對理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為不斷進行規(guī)范�！独碡敭a(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》要求，展示理財產(chǎn)品過往業(yè)績應當有助于向投資者充分披露信息和揭示風險，真實、準確體現(xiàn)管理人的投資管理水平，保障投資者的知情權，增強投資者對產(chǎn)品性質(zhì)和特點的判斷。

天眼查數(shù)據(jù)研究院相關負責人表示，銀行理財應通過定期發(fā)布產(chǎn)品凈值報告、資產(chǎn)配置明細以及風險評估報告，讓投資者能夠隨時查詢產(chǎn)品的實時凈值、歷史表現(xiàn)和風險提示，增強投資者的參與感和信任度。

董希淼建議，銀行和理財公司應加快引入和培養(yǎng)專業(yè)人才，不斷提升對宏觀形勢和金融市場研判能力，持續(xù)提升投資研究能力和資產(chǎn)配置能力，為不同需求的投資者提供差異化的產(chǎn)品和服務。要通過金融管理部門、金融機構和投資者多方努力，打破剛性兌付，實現(xiàn)“賣者盡責”與“買者自負”有機統(tǒng)一，推動銀行理財健康可持續(xù)發(fā)展。

經(jīng)濟日報記者 王寶會