1月17日，八馬茶業(yè)向港交所遞交上市申請(qǐng)。招股書顯示，公司成立于1997年，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶等品類茶葉及茶具、茶食、茶飲等非茶葉產(chǎn)品。公司對(duì)加盟模式依賴程度較高，加盟門店數(shù)量占比超九成，且大部分收入來(lái)自加盟商。

八馬茶業(yè)幾度沖刺A股IPO均無(wú)功而返。2021年，公司遞交創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書，在經(jīng)歷三輪問(wèn)詢后，撤回上市申請(qǐng)。隨后，公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)深市主板，但于2023年撤回上市申請(qǐng)。

面臨激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022年、2023年、2024年前三季度，八馬茶業(yè)收入分別為18.18億元、21.22億元、16.47億元；凈利潤(rùn)分別為1.66億元、2.06億元、2.08億元。

從行業(yè)地位看，八馬茶業(yè)是國(guó)內(nèi)茶葉市場(chǎng)頭部企業(yè)。招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2023年末茶葉連鎖專賣店數(shù)量計(jì)，公司在我國(guó)茶葉市場(chǎng)排名第一；按2023年銷售收入計(jì)，公司在我國(guó)高端茶葉市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為1.7%。

雖然身處行業(yè)頭部位置，但由于茶葉行業(yè)集中度低，八馬茶業(yè)面臨較為激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。業(yè)內(nèi)人士表示，我國(guó)茶葉市場(chǎng)規(guī)模較大、品類繁多，企業(yè)數(shù)量多而分散，品牌企業(yè)在茶葉市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額占比較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。

“我們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)經(jīng)營(yíng)。若無(wú)法有效競(jìng)爭(zhēng)，我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受到不利影響�！卑笋R茶業(yè)在招股書中表示。

加盟商收入占“半壁江山”

從經(jīng)營(yíng)模式上看，八馬茶業(yè)加盟商門店數(shù)量眾多，且大部分收入來(lái)自加盟商。加盟模式下，品牌商可以實(shí)現(xiàn)規(guī)�？焖贁U(kuò)張，提高市場(chǎng)覆蓋率，但也面臨加盟門店眾多、管理水平參差不齊，及由此可能引發(fā)的品控風(fēng)險(xiǎn)、品牌形象受損風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受損風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

招股書顯示，截至2024年9月30日，八馬茶業(yè)門店總數(shù)為3498家，其中加盟門店數(shù)量3224家，占比超九成。2022年至今，八馬茶業(yè)加盟商數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。截至2022年底、2023年底及2024年9月30日，公司加盟商數(shù)量分別為1033名、1202名及1241名。

招股書顯示，截至2022年底、2023年底以及2024年9月30日，八馬茶業(yè)向加盟商銷售產(chǎn)生的收入分別為9.12億元、10.73億元、8.18億元，分別占公司同期總收入的50.2%、50.6%及49.7%。公司預(yù)計(jì)加盟模式將繼續(xù)成為銷售網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分。

八馬茶業(yè)表示，如果公司未能妥善管理加盟商或加盟商經(jīng)營(yíng)不成功，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響。

一方面，公司對(duì)加盟商的日常業(yè)務(wù)活動(dòng)及其最終零售銷售的控制有限。另一方面，若公司未能維持與加盟商的業(yè)務(wù)關(guān)系或加盟商未能成功經(jīng)營(yíng)，則公司有效銷售產(chǎn)品的能力可能會(huì)受到負(fù)面影響。

此外，八馬茶業(yè)表示，公司的區(qū)域復(fù)合特許加盟商有權(quán)在其區(qū)域內(nèi)自行經(jīng)營(yíng)加盟門店的同時(shí)，委任第三方在其監(jiān)督和管理下經(jīng)營(yíng)加盟門店。八馬茶業(yè)并未與此類第三方訂立協(xié)議或進(jìn)行交易，公司無(wú)法保證第三方始終遵守公司的整體銷售及特許經(jīng)營(yíng)政策。